La compañía Stephenson Real Estate fue fundada hace 25 años por el actual director general, Robert Stephenson. La empresa compra bienes raíces, incluyendo terrenos y edificios, y renta las propiedades a inquilinos. La compañía ha obtenido utilidades cada año durante los últimos 18 años, y los accionistas están satisfechos con la gerencia de la compañía. Antes de fundar Stephenson Real Estate, Robert fue el fundador y director general de una granja criadora de alpacas, la cual quebró. Con esa experiencia adquirió una aversión extrema hacia el financiamiento mediante deuda. Como resultado, la compañía de bienes raíces está financiada enteramente con capital accionario, con 12 millones de acciones comunes en circulación. Actualmente las acciones se vendena un precio unitario de $53.80.Stephenson está evaluando un plan para comprar una extensión de tierra en la región sureste de Estados Unidos por $49 millones. El terreno se arrendará posteriormente a granjeros. Se espera que esa compra incremente las utilidades anuales antes de impuestos de Stephenson en $11.5 millones a perpetuidad.Kim Weyand, la nueva directora financiera de la compañía, quedó a cargo del proyecto. Kim determinó que el costo de capital actual de la compañía es de 10.5 por ciento. Ella considera que la compañía sería más valiosa si incluyera deuda en su estructura de capital, así que evalúa si la compañía debiera emitir deuda para financiar por completo el proyecto. Con base en algunas conversaciones con ejecutivos de bancos de inversión, ella considera que la compañía puede emitir bonos a valor nominal con una tasa de cupón de 7 por ciento. También, basándose en su análisis, considera que sería óptima una estructura de capital con 70 por ciento de capital accionario y 30 por ciento de deuda. Si la deuda de la compañía rebasa 30 por ciento, sus bonos obtendrían una menor calificación y un cupón mucho más alto, porque aumentaría notablemente la posibilidad de dificultades financieras y los costos asociados. Stephenson tieneuna tasa fiscal corporativa (estatal y federal) de 21 por ciento.Página 5221. Si Stephenson desea maximizar su valor de mercado total, ¿le recomendaría que emitiera deuda o acciones para financiar la compra del terreno? Expliquesu respuesta.2. Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson antes de que anuncie la compra.3. Suponga que Stephenson decide emitir acciones para financiar la compra.a. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto?b. Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson después del anuncio de que financiará la compra con acciones. ¿Cuál sería el nuevo precio unitario de las acciones de la compañía? ¿Cuántas acciones necesitará emitir Stephenson para financiar la compra?c. Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson después de la emisión de acciones, pero antes de realizar la compra. ¿Cuántas accionescomunes tiene Stephenson en circulación? ¿Cuál es el precio unitario de las acciones de la compañía?d. Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson después de realizar la compra.4.Suponga que Stephenson decide emitir deuda para financiar la compra.a. ¿Cuál será el valor de mercado de Stephenson, si la compra se financia con deuda?b. Después elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson tanto de la emisión de deuda como de la compra del terreno. ¿Cuál es el preciounitario de las acciones de la compañía?5. ¿Cuál método de financiamiento maximiza el precio unitario de las acciones de Stephenson?

Question

La compañía Stephenson Real Estate fue fundada hace 25 ﻿años por el actual director general, Robert Stephenson. La empresa compra bienes raíces, ﻿incluyendo terrenos y edificios, y renta las propiedades a inquilinos. La compañía ha obtenido utilidades cada año durante los últimos 18 ﻿años, ﻿y los accionistas están satisfechos con la gerencia de la compañía. ﻿Antes de fundar Stephenson Real Estate, Robert fue el fundador y director general de una granja criadora de alpacas, la cual quebró. ﻿Con esa experiencia adquirió ﻿una aversión extrema hacia el financiamiento mediante deuda. Como resultado, la compañía de bienes raíces está ﻿financiada enteramente con capital accionario, con 12 ﻿millones de acciones comunes en circulación. ﻿Actualmente las acciones se vendena un precio unitario de $53.80.Stephenson está ﻿evaluando un plan para comprar una extensión de tierra en la región sureste de Estados Unidos por $49 ﻿millones. El terreno se arrendará ﻿posteriormente a granjeros. Se espera que esa compra incremente las utilidades anuales antes de impuestos de Stephenson en $11.5 ﻿millones a perpetuidad.Kim Weyand, la nueva directora financiera de la compañía, ﻿quedó ﻿a cargo del proyecto. Kim determinó ﻿que el costo de capital actual de la compañía es de 10.5 ﻿por ciento. Ella considera que la compañía sería más valiosa si incluyera deuda en su estructura de capital, así ﻿que evalúa si la compañía debiera emitir deuda para financiar por completo el proyecto. Con base en algunas conversaciones con ejecutivos de bancos de inversión, ﻿ella considera que la compañía puede emitir bonos a valor nominal con una tasa de cupón de 7 ﻿por ciento. También, ﻿basándose en su análisis, ﻿considera que sería óptima una estructura de capital con 70 ﻿por ciento de capital accionario y 30 ﻿por ciento de deuda. Si la deuda de la compañía rebasa 30 ﻿por ciento, sus bonos obtendrían una menor calificación y un cupón mucho más alto, porque aumentaría notablemente la posibilidad de dificultades financieras y los costos asociados. Stephenson tieneuna tasa fiscal corporativa (estatal y federal) ﻿de 21 ﻿por ciento.Página 5221. ﻿Si Stephenson desea maximizar su valor de mercado total, ¿le recomendaría que emitiera deuda o acciones para financiar la compra del terreno? Expliquesu respuesta.2. ﻿Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson antes de que anuncie la compra.3. ﻿Suponga que Stephenson decide emitir acciones para financiar la compra.a. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto?b. ﻿Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson después del anuncio de que financiará ﻿la compra con acciones. ¿Cuál sería el nuevo precio unitario de las acciones de la compañía? ¿Cuántas acciones necesitará ﻿emitir Stephenson para financiar la compra?c. ﻿Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson después de la emisión de acciones, pero antes de realizar la compra. ¿Cuántas accionescomunes tiene Stephenson en circulación? ¿Cuál es el precio unitario de las acciones de la compañía?d. ﻿Elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson después de realizar la compra.4.Suponga que Stephenson decide emitir deuda para financiar la compra.a. ¿Cuál será ﻿el valor de mercado de Stephenson, si la compra se financia con deuda?b. ﻿Después elabore el balance general a valor de mercado de Stephenson tanto de la emisión de deuda como de la compra del terreno. ¿Cuál es el preciounitario de las acciones de la compañía?5. ¿Cuál método de financiamiento maximiza el precio unitario de las acciones de Stephenson?

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Introducción  Stephenson Real Estate historicamente no tuvo deuda de largo plazo y en este momento se ...

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