Pregunta: Hola equipo de Chegg, ¿puedo obtener un resumen del siguiente artículo "El superávit de cuenta corriente desaparecido de China cambiará la economía mundial"? No hace mucho tiempo, China era uno de los principales culpables de los desequilibrios económicos mundiales. Ya fuera por culpa de su yuan subvaluado o de su población frugal, el problema parecía claro:

Hola equipo de Chegg, ¿puedo obtener un resumen del siguiente artículo "El superávit de cuenta corriente desaparecido de China cambiará la economía mundial"?

No hace mucho tiempo, China era uno de los principales culpables de los desequilibrios económicos mundiales. Ya fuera por culpa de su yuan subvaluado o de su población frugal, el problema parecía claro: China vendía mucho en el exterior y compraba muy poco. Un dato lo resumía: su superávit de cuenta corriente alcanzó el 10% del PIB en 2007, muy por encima del nivel que generalmente se considera razonable. Desde entonces se ha prestado mucha menos atención a su constante descenso. En el primer trimestre de 2018, China registró un déficit de cuenta corriente, el primero desde que se unió a la Organización Mundial del Comercio en 2001. Así como sus enormes superávits de antaño tuvieron grandes consecuencias para la economía mundial, este giro también tiene consecuencias en la dirección opuesta.

China todavía exporta muchos más bienes de los que importa, por un valor de casi 500.000 millones de dólares anuales, pero su participación en las exportaciones globales parece haber tocado techo. Al mismo tiempo, su déficit comercial en el sector de servicios está creciendo, en gran medida gracias a todos los turistas que se aventuran al exterior (véase el gráfico).

En el fondo, el saldo de cuenta corriente es la diferencia entre la inversión y el ahorro de un país. Cuando China tenía un gran superávit, su ahorro, que ascendía al 50% del PIB, superaba con creces incluso a su colosal inversión. Los datos sobre el ahorro en China son fragmentarios, pero se sabe que la inversión como porcentaje del PIB ha disminuido, lo que implica que la tasa de ahorro casi con certeza ha disminuido más acentuadamente, lo que refleja un gran aumento del consumo. En otras palabras, su economía está mejor equilibrada que hace poco tiempo.

El déficit de cuenta corriente de China en el primer trimestre fue exagerado, ya que las exportaciones tienden a ser moderadas a principios de año. Es probable que vuelva a registrar un superávit en los próximos meses. Pero Ding Shuang, de Standard Chartered, un banco de mercados emergentes, pronostica que el superávit será de apenas el 1% del PIB este año y del 0,5% el año próximo. El alboroto comercial con Estados Unidos podría reforzar la tendencia a la baja. Para apaciguar al presidente Donald Trump, China intentará importar más de Estados Unidos y pagar más por la propiedad intelectual extranjera, dice Ding.

Un resultado probable es que el tipo de cambio se torne más volátil. En los últimos años, las salidas de capitales han presionado a la baja al yuan, pero el superávit de cuenta corriente ha contrarrestado ese efecto. En el futuro, China tendrá un colchón más delgado. Dependiendo de las oscilaciones trimestrales del comercio, el yuan tendrá las mismas probabilidades de caer que de subir.

Si los déficits de cuenta corriente de China se vuelven más frecuentes, el país tendrá que reducir sus activos externos o endeudarse más en el exterior para pagar su consumo. Si sus pasivos externos (es decir, el dinero que debe al resto del mundo) aumentan rápidamente, eso podría indicar una mayor vulnerabilidad financiera, pero mientras el aumento sea moderado, en realidad podría ayudar a China al impulsar el perfil global del yuan.

Para financiar su déficit, China podría optar por vender más bonos a inversores extranjeros y, al pagar más por bienes y servicios de lo que gana, podría suministrar su moneda al exterior. Esto, por sí solo, no bastaría para que el yuan se volviese global. Los inversores necesitarían tener más fe en las instituciones chinas, pero, técnicamente, las condiciones estarían dadas para que el yuan surgiera como un rival más creíble del dólar. Estados Unidos podría acabar añorando los días en que la moneda china estaba infravalorada.