Pregunta: Happy Times, Inc., quiere expandir sus tiendas de fiestas al sureste. Para establecer una presencia inmediata en el área, la compañía está considerando la compra de Joe's Party Supply, de propiedad privada. Happy Times actualmente tiene una deuda pendiente con un valor de mercado de $ 220 millones y un YTM del 7 por ciento. La capitalización de mercado de la

Happy Times, Inc., quiere expandir sus tiendas de fiestas al sureste. Para establecer una presencia inmediata en el área, la compañía está considerando la compra de Joe's Party Supply, de propiedad privada. Happy Times actualmente tiene una deuda pendiente con un valor de mercado de $ 220 millones y un YTM del 7 por ciento. La capitalización de mercado de la compañía es de $460 millones y el rendimiento sobre el capital requerido es del 12 por ciento. Joe's actualmente tiene una deuda pendiente con un valor de mercado de $34,5 millones. Se proyecta que el EBIT para el próximo año de Joe sea de $14.0 millones. Se espera que el EBIT crezca un 10 por ciento anual durante los próximos cinco años antes de disminuir a un 3 por ciento a perpetuidad. Se espera que los aumentos en el capital de trabajo neto y el gasto de capital como porcentaje del EBIT sean del 9 por ciento y del 15 por ciento, mientras que se espera que la depreciación sea del 8 por ciento del EBIT. Joe's tiene 2,25 millones de acciones en circulación y la tasa impositiva para ambas empresas es del 38 por ciento. ¿Cuál es el precio máximo por acción que Happy Times debería estar dispuesto a pagar por Joe's? (No redondee los cálculos intermedios y redondee su respuesta final a 2 decimales. (p. ej., 32,16)) Después de examinar su análisis, el director financiero de Happy Times se siente incómodo al usar la tasa de crecimiento perpetuo en los flujos de caja. En cambio, cree que el valor terminal debe estimarse usando el múltiplo EV/EBITDA. El múltiplo EV / EBITDA apropiado es 10. b. ¿Cuál es su nueva estimación del precio máximo por acción para la compra? (No redondee los cálculos intermedios y redondee su respuesta final a 2 decimales. (p. ej., 32,16)) Después de examinar su análisis, el director financiero de Happy Times se siente incómodo al usar la tasa de crecimiento perpetuo en los flujos de caja. En cambio, cree que el valor terminal debe estimarse usando el múltiplo EV/EBITDA. El múltiplo EV/EBITDA apropiado es 10. ¿Cuál es su nueva estimación del precio máximo por acción para la compra? (No redondee los cálculos intermedios y redondee su respuesta final a 2 decimales. (p. ej., 32,16))