Pregunta: Electronics Unlimited estaba considerando la introducción de un nuevo producto que se esperaba alcanzara ventas de $10 millones en su primer año completo y $13 millones de ventas en el segundo año. Debido a la intensa competencia y la rápida obsolescencia de los productos, se esperaba que las ventas del nuevo producto permanecieran sin cambios entre el

Electronics Unlimited estaba considerando la introducción de un nuevo producto que se esperaba alcanzara ventas de $10 millones en su primer año completo y $13 millones de ventas en el segundo año. Debido a la intensa competencia y la rápida obsolescencia de los productos, se esperaba que las ventas del nuevo producto permanecieran sin cambios entre el segundo y tercer año después de la introducción. A partir de entonces, se esperaba que las ventas anuales disminuyeran a dos tercios de las ventas anuales máximas en el cuarto año y a un tercio de las ventas máximas en el quinto año. No se esperaban niveles materiales de ingresos o gastos asociados con el nuevo producto después de cinco años de ventas. Según la experiencia pasada, se esperaba que el costo de ventas del nuevo producto fuera el 60% de los ingresos por ventas anuales totales durante cada año de su ciclo de vida. Se esperaba que los gastos de venta, generales y administrativos fueran el 23,5% de las ventas anuales totales. Los impuestos sobre las utilidades generadas por el nuevo producto se pagarían a una tasa del 40%.

Para lanzar el nuevo producto, Electronics Unlimited tendría que incurrir en desembolsos de efectivo inmediatos de dos tipos. Primero, tendría que invertir $500,000 en nuevos equipos de producción especializados. Esta inversión de capital se depreciaría por completo de forma lineal durante el ciclo de vida previsto de cinco años del nuevo producto. No se esperaba que tuviera ningún valor material de rescate al final de su vida depreciable. No se requirieron más gastos de capital fijo después de la compra inicial del equipo.

En segundo lugar, se tendría que hacer una inversión adicional en capital de trabajo neto para respaldar las ventas. Electronics Unlimited generalmente requería 27¢ de capital de trabajo neto para respaldar cada dólar de ventas. En la práctica, esta acumulación tendría que realizarse al comienzo del año de ventas en cuestión (o, de manera equivalente, al final del año anterior). A medida que crecieran las ventas, se tendrían que hacer más inversiones en capital de trabajo neto antes de las ventas. A medida que disminuyeran las ventas, el capital de trabajo neto se liquidaría y se recuperaría el efectivo. Al final del ciclo de vida del nuevo producto, todo el capital de trabajo neto restante se liquidaría y se recuperaría el efectivo.

Finalmente, Electronics Unlimited esperaba incurrir en gastos de introducción deducibles de impuestos de $200,000 en el primer año de ventas del nuevo producto. Estos costos no serían recurrentes durante el ciclo de vida del producto. Ya se había gastado aproximadamente $ 1,0 millones en el desarrollo y la comercialización de prueba del nuevo producto. Estos gastos también eran gastos únicos que no serían recurrentes durante el ciclo de vida del nuevo producto.

A. Estime las ventas, las ganancias y los flujos de efectivo futuros del nuevo producto a lo largo de su ciclo de vida de cinco años.

B. Suponiendo una tasa de descuento del 20%, ¿cuál es el valor actual neto del producto? (A excepción de los cambios en el capital de trabajo neto, que deben realizarse antes del comienzo de cada año de ventas, debe suponer que todos los flujos de efectivo ocurren al final del año en cuestión). ¿Cuál es su tasa interna de rendimiento?

C. ¿Debe Electronics Unlimited presentar el nuevo producto?