Pregunta: Diseño de un contrato de incentivos gerenciales Specific Electric Co. le pide que implemente un contrato de incentivos de pago por desempeño para su nuevo CEO y cuatro EVP en el Comité Ejecutivo. Los cinco gerentes pueden trabajar muy duro con 70 horas a la semana a un costo de oportunidad personal de $200 000 en una iniciativa empresarial personal reducida

Diseño de un contrato de incentivos gerenciales Specific Electric Co. le pide que implemente un contrato de incentivos de pago por desempeño para su nuevo CEO y cuatro EVP en el Comité Ejecutivo. Los cinco gerentes pueden trabajar muy duro con 70 horas a la semana a un costo de oportunidad personal de $200 000 en una iniciativa empresarial personal reducida y mayores costos de atención médica relacionados con el estrés o pueden reducir el esfuerzo, evitando así los costos personales. El director general y los vicepresidentes ejecutivos se enfrentan a tres posibles resultados aleatorios: la probabilidad de que la empresa experimente buena suerte es del 30 %, la suerte media es del 40 % y la mala suerte es del 30 %. Si bien el equipo de alta gerencia puede distinguir los tres “estados” de suerte a medida que transcurre el trimestre, el Comité de Compensación de la Junta Directiva (y los accionistas) no puede hacerlo. Una vez que la junta diseña un contrato de incentivo, poco después ocurre la buena, media o mala suerte, y luego los altos directivos deciden gastar un esfuerzo de trabajo alto o reducido. Entonces resulta uno de los valores accionarios observables enumerados a continuación.

Suponga que la empresa tiene 10 millones de acciones en circulación ofrecidas a un precio inicial de $65, lo que implica un valor inicial para el accionista de $650 000 000. Dado que el esfuerzo de los vicepresidentes ejecutivos y directores ejecutivos y la suerte de la empresa son inobservables para los propietarios y directores de la empresa, cuando el precio de las acciones de la empresa cae a $50 y el valor de la empresa a $500 000 000, no es posible distinguir si la empresa experimentó un esfuerzo reducido y una suerte media o alta. esfuerzo y mala suerte. Del mismo modo, no es posible distinguir el esfuerzo reducido y la buena suerte del esfuerzo elevado y la suerte media. Responda las siguientes preguntas desde la perspectiva de un miembro del Comité de Compensación de la junta directiva que está alineado con los intereses de los accionistas y está decidiendo un plan de pago basado en el desempeño (un “contrato de incentivos”) para el CEO y los EVP.

1. Las auditorías son básicamente procedimientos de muestreo para verificar con una precisión predeterminada las fuentes y los usos de los ingresos y gastos de la empresa; cuanto mayor sea la muestra, mayor será la precisión. En un esfuerzo por identificar el precio de la acción que debería generar una bonificación, ¿cuánto estaría dispuesto a pagar usted, el Comité de Compensación, a un consultor de auditoría que pudiera muestrear los flujos de gastos e ingresos en tiempo real y brindar información de pronóstico perfecta sobre la "suerte ” está experimentando la fuerza de ventas de la empresa? Compare el valor para el accionista con esta información de pronóstico perfecto en relación con la mejor opción entre los planes de bonificación que seleccionó en la pregunta 5. Defina la diferencia como el valor potencial de la información de pronóstico perfecto.

2. Diseñe un plan de incentivos basado en opciones sobre acciones para generar un gran esfuerzo. Muestre que un millón de opciones sobre acciones a un precio de ejercicio de $70 mejoran el valor para los accionistas en relación con el mejor de los planes de bonificación en efectivo elegidos en la Pregunta 5.

3. Diseñar un plan de incentivos que busque provocar un alto esfuerzo mediante la concesión de acciones restringidas. Demuestre que medio millón de acciones otorgadas a $70 mejora el valor para el accionista en relación con todas las alternativas anteriores.

4. Dibuje el árbol del juego para diseñar este contrato de incentivos gerenciales óptimo entre las alternativas de las preguntas 2, 3 y 4. ¿Quién hace la primera elección? ¿Quién el segundo? ¿Qué papel juega la aleatoriedad? ¿Qué contrato de pago de bonificación representa la mejor respuesta en cada final? ¿Qué contrato de pago de bonificación debe seleccionar el Comité de Compensación de la Junta para maximizar el valor esperado? ¿Cómo se compara eso con su selección basada en el análisis de reclamos contingentes en las Preguntas 1 a 8?