COSTCO W HOLESALE CORPORATION ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (A) I NTRODUCCIÓN Margarita Torres compró por primera vez acciones de Costco Wholesale Corporation en 1997 como parte de su cartera de inversiones personal. Entre 1997 y 2002, aumentó ligeramente sus participaciones de vez en cuando cuando la empresa vendió acciones por lo que consideró una valoración razonable, y hasta ese momento no vendió ninguna de sus acciones. Después de haber visto a Costco crecer de 265 almacenes a 365 en todo el mundo, y de unos ingresos por ventas de 21.800 millones de dólares a 34.100 millones de dólares, se preguntó qué factores condujeron a un crecimiento tan exitoso. También quería determinar si esos factores se mantendrían consistentes en el futuro. En ese momento, Costco formaba parte de una clase especial de minoristas llamados clubes mayoristas. A diferencia de otros minoristas, los clubes mayoristas exigían que los clientes compraran membresías anuales para poder comprar en sus tiendas. Costco operaba una cadena de almacenes que vendía alimentos y mercancías en general con grandes descuentos a sus clientes miembros. La empresa pudo mantener márgenes bajos vendiendo artículos al por mayor, manteniendo los gastos operativos al mínimo y rotando el inventario rápidamente. Los competidores más cercanos de Costco eran SAM'S Club (una división de Wal-Mart) y BJ's Wholesale, que operaban ambos como clubes mayoristas. Otros competidores incluían tiendas de descuento generales (como Wal-Mart), minoristas generales (como Sears), cadenas de supermercados (como Safeway) y tiendas de descuento especializadas (como Best Buy). Torres consideró por primera vez invertir en Costco porque ella misma era miembro. Quedó impresionada por los bajos precios de la empresa y notó en particular que su Costco local siempre estaba lleno de gente. Decidió investigar sobre la empresa y empezó, como siempre, por sus informes anuales. Descubrió una empresa con un tremendo potencial de crecimiento, una gran eficiencia operativa y un equipo directivo dedicado, y unas acciones que se vendían a un precio razonable. Ahora, en julio de 2002, después de haber obtenido buenos beneficios de su inversión, decidió que era hora de actualizar su análisis y determinar si la empresa seguía funcionando de manera eficiente. Para uso exclusivo de R. García, 2024. Este documento está autorizado para su uso únicamente por Roberto García en 2024. Costco Wholesale Corp.: Análisis de estados financieros (A) A-186A p. 2 DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA INDUSTRIA – Grandes almacenes MINORISTAS La industria minorista en los Estados Unidos se transformó a finales del siglo XIX por el auge de los grandes almacenes y los comerciantes en general. Empresas como RH Macy & Company (fundada en 1858) y Bloomingdale Brothers, Inc. (1872) abrieron tiendas en la ciudad de Nueva York y posteriormente comenzaron a expandirse por todo el país. Los grandes almacenes se hicieron famosos no sólo como lugares para comprar, sino también como destinos para el nuevo pasatiempo de mirar escaparates. Estas tiendas revolucionaron el comercio minorista al ofrecer una variedad de productos en un solo lugar y al desarrollar una reputación de excelente servicio al cliente. Otras innovaciones incluyeron la entrega gratuita de compras y la posibilidad de que los clientes realicen compras utilizando el crédito de la tienda. Los grandes almacenes más dominantes durante la mayor parte del siglo XX fueron Sears, Roebuck and Company. Fundada en 1893 como una empresa de venta por correo, Sears abrió su primera tienda minorista en 1925. En 1945, Sears logró mil millones de dólares en ventas. A lo largo de las décadas de 1950 y 1960, la empresa se expandió agresivamente por todo el país, vendiendo de todo, desde ropa hasta electrodomésticos, televisores y artículos de reparación del hogar. Al tratar de encontrar el éxito en empresas más allá del comercio minorista, la compañía había sido propietaria en un momento de Allstate Insurance (seguros de hogar, vida y automóviles), Coldwell Banker (corredor de bienes raíces) y Dean Witter Reynolds (corredor de bolsa). Sears también lanzó la tarjeta de crédito Discover. Sin embargo, desde mediados de la década de 1970 hasta 2002, la empresa tuvo problemas y todas estas empresas fueron vendidas. En 2001, Sears tuvo ventas por 41 mil millones de dólares y Federated Department Stores, propietaria de Macy's y Bloomingdales, tuvo ventas por 16 mil millones de dólares.1 Tiendas de descuento La década de 1960 fue testigo de una nueva generación de minoristas, las tiendas de descuento masivas. Estas empresas originalmente se dirigieron a consumidores de bajos ingresos con una amplia línea de productos similar a la de Sears y otros grandes almacenes. Las tiendas de descuento, sin embargo, se diferenciaron al restar importancia a la experiencia de compra y, en cambio, se centraron en entregar artículos al precio más bajo. En 1960, las tiendas de descuento tenían ventas combinadas de 2 mil millones de dólares. Durante las siguientes cuatro décadas, las tiendas de descuento prosperaron. A mediados de 2002, la mayor tienda de descuento era Wal-Mart, fundada por Sam Walton. Walton comenzó su carrera como aprendiz de gestión en JC Penney y más tarde como franquiciador de tiendas de cinco centavos. En 1962, abrió la primera tienda Wal-Mart en Rogers, Arkansas. La fila operativa donde los clientes querrán comprar, contratar empleados enérgicos que brinden un excelente servicio al cliente, tr

Question

COSTCO W HOLESALE CORPORATION ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (A) ﻿I NTRODUCCIÓN Margarita Torres compró ﻿por primera vez acciones de Costco Wholesale Corporation en 1997 ﻿como parte de su cartera de inversiones personal. Entre 1997 ﻿y 2002, ﻿aumentó ﻿ligeramente sus participaciones de vez en cuando cuando la empresa vendió ﻿acciones por lo que consideró ﻿una valoración razonable, y hasta ese momento no vendió ﻿ninguna de sus acciones. Después de haber visto a Costco crecer de 265 ﻿almacenes a 365 ﻿en todo el mundo, y de unos ingresos por ventas de 21.800 ﻿millones de dólares a 34.100 ﻿millones de dólares, ﻿se preguntó ﻿qué ﻿factores condujeron a un crecimiento tan exitoso. También quería determinar si esos factores se mantendrían consistentes en el futuro. En ese momento, Costco formaba parte de una clase especial de minoristas llamados clubes mayoristas. A diferencia de otros minoristas, los clubes mayoristas exigían que los clientes compraran membresías anuales para poder comprar en sus tiendas. Costco operaba una cadena de almacenes que vendía alimentos y mercancías en general con grandes descuentos a sus clientes miembros. La empresa pudo mantener márgenes bajos vendiendo artículos al por mayor, manteniendo los gastos operativos al mínimo y rotando el inventario rápidamente. ﻿Los competidores más cercanos de Costco eran SAM'S Club (una división de Wal-Mart) ﻿y BJ's Wholesale, que operaban ambos como clubes mayoristas. Otros competidores incluían tiendas de descuento generales (como Wal-Mart), ﻿minoristas generales (como Sears), ﻿cadenas de supermercados (como Safeway) ﻿y tiendas de descuento especializadas (como Best Buy). ﻿Torres consideró ﻿por primera vez invertir en Costco porque ella misma era miembro. Quedó ﻿impresionada por los bajos precios de la empresa y notó ﻿en particular que su Costco local siempre estaba lleno de gente. Decidió ﻿investigar sobre la empresa y empezó, ﻿como siempre, por sus informes anuales. Descubrió ﻿una empresa con un tremendo potencial de crecimiento, una gran eficiencia operativa y un equipo directivo dedicado, y unas acciones que se vendían a un precio razonable. Ahora, en julio de 2002, ﻿después de haber obtenido buenos beneficios de su inversión, ﻿decidió ﻿que era hora de actualizar su análisis y determinar si la empresa seguía funcionando de manera eficiente. Para uso exclusivo de R. ﻿García, 2024. ﻿Este documento está ﻿autorizado para su uso únicamente por Roberto García en 2024. ﻿Costco Wholesale Corp.: Análisis de estados financieros (A) ﻿A-186A p. 2 ﻿DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA INDUSTRIA – ﻿Grandes almacenes MINORISTAS La industria minorista en los Estados Unidos se transformó ﻿a finales del siglo XIX por el auge de los grandes almacenes y los comerciantes en general. Empresas como RH Macy & Company (fundada en 1858) ﻿y Bloomingdale Brothers, Inc. (1872) ﻿abrieron tiendas en la ciudad de Nueva York y posteriormente comenzaron a expandirse por todo el país. ﻿Los grandes almacenes se hicieron famosos no sólo como lugares para comprar, sino también como destinos para el nuevo pasatiempo de mirar escaparates. Estas tiendas revolucionaron el comercio minorista al ofrecer una variedad de productos en un solo lugar y al desarrollar una reputación de excelente servicio al cliente. Otras innovaciones incluyeron la entrega gratuita de compras y la posibilidad de que los clientes realicen compras utilizando el crédito de la tienda. Los grandes almacenes más dominantes durante la mayor parte del siglo XX fueron Sears, Roebuck and Company. Fundada en 1893 ﻿como una empresa de venta por correo, Sears abrió ﻿su primera tienda minorista en 1925. ﻿En 1945, ﻿Sears logró ﻿mil millones de dólares en ventas. A lo largo de las décadas de 1950 ﻿y 1960, ﻿la empresa se expandió ﻿agresivamente por todo el país, ﻿vendiendo de todo, desde ropa hasta electrodomésticos, ﻿televisores y artículos de reparación del hogar. Al tratar de encontrar el éxito en empresas más allá ﻿del comercio minorista, la compañía había sido propietaria en un momento de Allstate Insurance (seguros de hogar, vida y automóviles), ﻿Coldwell Banker (corredor de bienes raíces) ﻿y Dean Witter Reynolds (corredor de bolsa). ﻿Sears también lanzó ﻿la tarjeta de crédito Discover. Sin embargo, desde mediados de la década de 1970 ﻿hasta 2002, ﻿la empresa tuvo problemas y todas estas empresas fueron vendidas. En 2001, ﻿Sears tuvo ventas por 41 ﻿mil millones de dólares y Federated Department Stores, propietaria de Macy's y Bloomingdales, tuvo ventas por 16 ﻿mil millones de dólares.1 ﻿Tiendas de descuento La década de 1960 ﻿fue testigo de una nueva generación de minoristas, las tiendas de descuento masivas. Estas empresas originalmente se dirigieron a consumidores de bajos ingresos con una amplia línea de productos similar a la de Sears y otros grandes almacenes. Las tiendas de descuento, sin embargo, se diferenciaron al restar importancia a la experiencia de compra y, ﻿en cambio, se centraron en entregar artículos al precio más bajo. En 1960, ﻿las tiendas de descuento tenían ventas combinadas de 2 ﻿mil millones de dólares. ﻿Durante las siguientes cuatro décadas, ﻿las tiendas de descuento prosperaron. A mediados de 2002, ﻿la mayor tienda de descuento era Wal-Mart, fundada por Sam Walton. Walton comenzó ﻿su carrera como aprendiz de gestión en JC Penney y más tarde como franquiciador de tiendas de cinco centavos. En 1962, ﻿abrió ﻿la primera tienda Wal-Mart en Rogers, Arkansas. La fila operativa donde los clientes querrán comprar, contratar empleados enérgicos que brinden un excelente servicio al cliente, tr

Accepted Answer

#### Variables and Formulas

* Costco Wholesale C...

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