Pregunta: Cómo manejó Disney el problema del agente principal: en 1984, Walt Disney Company incorporó a Michael Eisner, un ejecutivo de Paramount, como director general. La junta directiva de la empresa acordó pagarle a Eisner un salario de $750 000, más un bono de $750 000 por firmar, más un bono anual equivalente al 2 por ciento del monto en dólares por el cual el

Cómo manejó Disney el problema del agente principal: en 1984, Walt Disney Company incorporó a Michael Eisner, un ejecutivo de Paramount, como director general. La junta directiva de la empresa acordó pagarle a Eisner un salario de $750 000, más un bono de $750 000 por firmar, más un bono anual equivalente al 2 por ciento del monto en dólares por el cual el ingreso neto de la empresa superó el 9 por ciento de rendimiento en patrimonio de los accionistas. Además, recibió opciones sobre 2 millones de acciones de Disney, lo que significaba que podía comprárselas a la empresa en cualquier momento durante los cinco años de vigencia del contrato por solo $14 por acción. (15 Puntos)

a. A finales de 1984, el patrimonio de los accionistas era de unos 1.150 millones de dólares. ¿A cuánto ascendería la bonificación de Eisner en 1985 si los ingresos netos de Disney ese año fueran de 100 millones de dólares? ¿Si fueran $200 millones?

b. En 1997, el precio de las acciones de Disney subió a unos 20 dólares por acción. ¿Cuál fue el valor de la ganancia de capital de las opciones sobre acciones de Eisner?

C. La bonificación de Eisner fue de 2,6 millones de dólares en 1996 y de 6 millones de dólares en 1987. Incluyendo las opciones sobre acciones que ejerció, su compensación en 1988 fue de unos 41 millones de dólares, un récord en ese momento para cualquier ejecutivo estadounidense. En 1993, su compensación total fue de unos $202 millones, nuevamente un récord. ¿Habían proporcionado los propietarios de Disney un incentivo sustancial para que Eisner trabajara duro para aumentar las ganancias de la empresa?

d. Un accionista que invirtiera 100 dólares en acciones de Disney al comienzo del mandato de Eisner habría visto aumentar su valor a 1460 dólares en 1994. ¿Fue por eso que los propietarios de la empresa no protestaron mucho por la compensación de Eisner?